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      每周策略——鐵礦石(8月21日)

      時間:2023-08-22 10:25:07       來源:大越期貨


      (資料圖片僅供參考)

      鐵礦石:階段性供需錯配,仍需等待拋空機會  

      從進口礦來看,7月鐵礦石進口環比有所回落。分國別來看,澳巴發貨水平均有下滑,其中澳洲方面尤為明顯,目前已經明顯低于去年同期水平,一方面是財年沖量過后的季節性發運疲軟,另一方面也是受到7月天氣的影響。發運的階段性回落直接導致國內到港水平出明顯下滑,與此同時,臺風天氣也影響港口作業效率,階段性的供需錯配促成了港存的明顯去化。

      需求方面,從鋼廠生產環節來看,雖然近期市場關于“粗鋼平控”的小作文比比皆是,但具體落實情況并不及預期,部分地區的鋼廠仍在復產,鐵水產量不降反增。根據7月的粗鋼產量來看,與去年同期相比,河北、四川等地的平控壓力較大。但今年受制于國內經濟現實的困境,預計粗鋼環節出現超預期壓減的可能性并不大,這也促成了近期礦價的反彈。

      終端方面,當下仍未擺脫疲軟的困境,新一期公布的金融經濟數據顯示地產系列數據維持低位,商品房成交面積超季節性下行,基建增速也出現明顯回落,但國內政策寬松預期仍然存在,貨幣政策加力穩增長,管理層連續下調政策工具利率,市場宏觀情緒有所好轉。不僅如此,人民幣的連續貶值也一定程度上抬升了進口成本。

      在黑色產業鏈中,高進口依賴度的鐵礦石比成材更具備多頭屬性,需求自下而上的傳導過程中,鋼廠的高鐵水對沖了終端的弱現實,同時也能分享到宏觀預期帶來的利多作用,市場的投機情緒也更為旺盛,在此背景下,鐵礦石回調的幅度并不會很深,接下來需要關注“金九銀十”的旺季窗口,能否給終端市場注入新的活力。

      因此,我們認為短期礦價仍將維持高位震蕩,規模性的下跌可能很難看到。

      (文章來源:大越期貨)

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